1、如何理解中庚基金的低估值价值投资策略？  

中庚基金所理解的低估值价值投资策略主要包括：投资的所有预期回报，必须全部来自资产本身的盈利或现金流，不能指望通过交易或者买卖获得回报。  

买得便宜，隐含回报才能更高：买得便宜才是获得高回报和超额回报的必要条件：布局真正低估值“隐形宝藏”，买得便宜才能“赚得”更多、才能使投资组合具有更高性价比。  

回避贵的，始终谋求性价比：对于市场交易热度高且拥挤的行业及个股保持谨慎，注重自下而上选股和绝对收益机会，规避估值高位且与经济基本面关联度较大的行业及个股。  

 

2、低估值价值投资策略的投资组合谋求的目标是什么？   

中庚基金坚持的低估值价值投资策略，认为资产质量与买入价格同样关键，通过构建投资组合谋求始终组合的低估值+高成长（高性价比）。因此，始终动态保持投资组合的低估值与高性价比状态，以期应对市场风格的变动及市场波动。  

 

3、如何理解低估值价值投资的对立面？  

低估值价值投资的对立面不是高估值，也不是成长投资，成长投资也是价值投资的一部分，低估值价值投资的对立面是投机。  

所以中庚基金所践行的价值投资，不是试图通过交易或通过击鼓传花的游戏来获得回报，而是通过资产带来的EPS（股票盈利）、现金流和未来的增长。由此引申：买得便宜，预期回报率才会高；买得昂贵，预期回报率就大概率是低的。  

作为低估值价值投资的坚定践行者，中庚基金投资团队知行合一，远离市场拥挤交易区域，重点关注资产质量本身，自下而上选股以期赚业绩增长的钱、业绩超预期的钱。  

 

4、如何理解低估值价值投资策略对“不确定性”的界定？  

中庚基金低估值价值投资策略认为，未来是充满不确定性的，低估值价值投资的核心之一是对于不确定性的可能性和分布做研究  

市场波动不可避免，中庚基金低估值价值投资策略体系，强调以风险管理为基石，构建动态的低风险、低估值、高成长投资组合，实现既有估值安全边际，又有高预期回报的攻守兼备状态。  

 

5、中庚基金低估值价值投资策略的要点是什么?

中庚基金所坚持的价值投资即低估值价值投资，也称为基于不确定性定价的价值投资策略，要点包括：  

股票价值的评估是基于股票资产本身在未来能够创造的盈利或现金流，而非基于交易或市场博弈； 

超额收益的来源只能是选择买入低估值的股票，并始终致力于寻找这样的投资机会；  

市场和企业未来的盈利或现金流如果不确定，关键是市场对这种不确定性如何定价：若价格便宜，投资风险也可能很小；而即使确定性很高，如果价格很贵，投资风险也可能很大。  

 

6、低估值价值投资策略关注重点是哪些？

我们所处的市场很大，投资方法也有很多种，对于价值投资来说每个人的理解也都不一样，中庚基金理解的价值投资重点关注：  

首先，关注取向上看，任何公司都有可能进入低估值价值投资的范畴，但必要的前提是它们必须要便宜。  

其次，中庚基金低估值价值投资策略也关注确定性，但更关注“不确定性”，更关注一些确定性不是很高、预期回报被市场低估的公司，基于PB-ROE自下而上选股，来构建始终能保持较高性价比的组合。

再次，强调动态的自我进化，以保持持续的生命力，应对各种市场风格和形势的挑战。我们不追逐最好的短期业绩排名，而是通过专业投资满足投资者的真实投资需求，使得价值投资能够得以长期持续。

 

7、中庚基金践行的低估值价值投资策略有何优势？  

中庚基金坚持的低估值价值投资策略本质上希望获得的是始终较高的投资性价比（构建的投资组合谋求低风险+高预期回报），实现这样的目标，低估值价值策略具备如下优势：

从历史收益看，低估值价值投资策略在A股长期较为有效；

从量化分析看，以低估值为特征的价值因子在A股历史上的超额收益较高，相对稳定；

从投资逻辑看，具体到某只股票，低估值不一定代表它的投资价值很高；若放到全市场大样本空间看，低估值策略产生超额收益有其必然性；  

从隐含回报看，低估值价值投资谋求最终均值回归带来的完整周期回报是较高的，同时谋求基本面风险始终相对较小。  

 

8、中庚基金如何践行低估值价值投资策略？  

中庚基金认为，权益投资的本质不在于超强的预测能力，而在于正确地承担风险。这包括两个方面：一是不能承担过高的风险，二是在风险补偿较高的时候积极地承担风险。为此，在践行低估值价值投资的过程中注重：   

对策略保持进化。无论市场环境如何变化，坚定贯彻践行低估值价值策略的基本逻辑和框架，希望在低风险、有持续成长性、动态全生命周期的标准和视角下去找到真正意义上的低估值。  

不预测，重应对。策略体系核心在于基于已有事实和逻辑去评价可能出现的不确定性，以及市场对不确定性的定价，然后做出与风险相匹配的应对。  

 

【风险揭示】基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低不预示未来市场表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者购买基金时需仔细阅读基金相关法律文件，充分了解基金的风险收益特征，审慎做出投资决定。