市场回顾

周度回顾：上周（2026/3/16-3/20）A股市场经历震荡下挫行情，周一沪指开盘后弱势整理，盘中指数一度下探至60日均线下方，市场量能仍维持较高水平，周中指数短暂企稳，但反弹力度疲弱，量能较前期小幅萎缩，修复动能不足。周四指数再度下探，抛压逐步显现，沪指盘中跌破4000点关口，收盘失而复得但支撑脆弱，周五指数跌破120日均线，技术性抛压加重，短期呈现弱势整理格局。

盘面回顾：大盘成交量能逐步萎缩，市场流动性承压，资金观望氛围浓厚。场内资金主要从周期板块及高位科技股出逃，少量资金流入银行等防御性板块，市场增量资金相对匮乏，存量博弈格局加剧。

上周重要事件：

中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通行量下降，国际油价波动剧烈，通胀压力增加，美联储货币政策会议宣布维持利率不变并释放偏鹰信号，隔夜美股大幅下挫，全球资本市场避险情绪蔓延，拖累A股市场风险偏好走低。

周中监管层召开资本市场投资机构座谈会，征询社保基金、保险资管等中长期资金入市建议，释放稳定市场预期。

上周国家统计局发布经济数据显示核心指标有所回升，国内经济复苏韧性较强，为A股企稳提供底层逻辑支撑。

板块方面：

市场风险偏好降低，避险资金流入银行等防御性板块，氢能产业政策落地催化相关产业链个股表现活跃。

受英伟达GTC大会不及预期影响，算力概念股出现获利盘了结，大宗商品价格波动带动有色金属、钢铁等周期板块大幅调整。

港股方面：恒生指数先扬后抑，地缘政治冲突推动国际油价波动，能源业指数持续走高 ，美联储偏鹰信号压制贵金属价格，原材料业指数调整力度明显。AI需求爆发推动云计算、存储芯片价格持续上涨，产业链景气度上行。

指数方面：上证综指上周累计下跌3.38%，深证成指累计下跌2.90%，创业板指累计上涨1.26%，恒生指数累计下跌0.74%。

数据来源：Wind  截至2026年3 月20日

财经数据点评

2026年1-2月经济数据公布，其中1-2月份规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，预期5.2%，2025年全年增长5.9%。1-2月固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，预期-2.7%，2025年全年下降3.8%。1-2月社会消费品零售总额同比增2.8%，预期2.4%，2025年全年增长3.7%。1-2月份，全国城镇调查失业率平均值为5.3%，与上年同期持平。2月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。

开年经济数据全面超预期，外需旺盛、财政节奏、春节假期较长助力增长，内生动能仍待修复。

1）工业增加值和制造业投资的高增主要受益于强劲的出口。1-2月出口增速超预期升至22%，从结构上看，除了过去一直较强的资本品（海外资本开支）和集成电路（AI产业链）以外，家电、轻工等消费品出口也有较强增长，说明年初出口的增长是广泛的。前两个月BCI和RatingDog PMI回升而中采PMI走弱也可以印证外需拉动增长，因为前两者样本中出口企业挂钩更多；相反内需挂钩的生产端总体偏弱。

2）经济数据的改善也与政策节奏有关，上年末财政克制，今年初边际力度增加，1-2月广义财政支出增速上行至6%。新一批国补到位、项目用专项债发行相对积极和去年的政策性金融工具逐步使用，对消费、基建有一定提振作用。

3）外出、餐饮、日用品、纺服等与春节假期挂钩较多的消费总体表现较好，但补贴退坡后汽车消费出现较明显的回落。

风险揭示：市场有风险，投资须谨慎。本文所载内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。