市场回顾

上周综述：上周（2026/2/24-2/27）四个交易日，A股市场迎来节后开门红，主要指数在周期资源股轮动引领下放量上行，板块涨跌分化较为明显，结构性特征依然显著。首个交易日沪指高开后窄幅震荡，指数短暂回踩4100点位后再度走高，市场成交额放大至2.22万亿元，逾4000只个股上涨，市场交投情绪活跃。后几日大盘继续放量上攻，增量资金入场意愿强烈，指数连续上涨后板块轮动有所加剧。

盘面回顾：市场成交额从节前的2万亿元迅速攀升至2.5万亿元左右水平，上升行情量价配合良好，节前观望资金加速回流市场。两融余额较节前有所回升，资金风险偏好水平较高。央行本月净投放3000亿元MLF，连续第12个月加量续作,为市场提供中长期流动性支撑。美国关税政策反复，市场对降息押注升温，人民币汇率表现强势，有望推升外资配置人民币资产的意愿。近期中东局势持续紧张，推高原油与黄金期货价格，强化了资源板块的上涨逻辑。

板块方面：受地缘政治催化影响，大宗商品价格再度走高，石油石化、有色金属板块再度走强，沪七条等房地产利好消息发布后建筑建材板块表现活跃。受春节档票房不及预期及AI应用题材获利盘兑现影响，传媒板块上周表现疲弱。

港股方面：地缘政治风险发酵压制市场风险偏好，恒生指数上周一度触及60日均线，量能波动反映出当前市场多空分歧加剧，原材料业板块受益于周期资源股价格上涨持续走高，地产建筑业板块受楼市新政催化上涨。海外科技股剧烈调整使港股科网股估值承压，创新药板块受盈利空间压缩及商业化不及预期拖累持续调整。

指数表现：上证综指上周累计上涨1.98%，深证成指累计上涨2.80%，创业板指累计上涨1.05%。

数据来源：Wind  截至2026年2月27日（注：上周共4个交易日 ）

财经数据点评

1月金融数据：1月新增社融72208亿元，预期65062亿元，前值22075亿元；新增人民币贷款47100亿元，预期48357亿元，前值9100亿元；社融存量增速8.2%，预期8.3%，前值8.5%。M1同比4.9%，预期2.9%，前值3.8%；M2同比9.0%，预期8.4%，前值8.3%。

社融略超预期，主要系政府债和短贷支撑。具体看：

1）财政继续支撑经济，预计全年政府债同比小幅多增，但斜率减弱，多增量或比去年同期明显收敛，1月份工作日较多及政府发债前置，导致1月政府债融资强度较高。

2）实体信贷情况一般，人民币贷款同比少增4200亿元，弱于23-25年水平，略低于预期，与a.高基数；b.央行对信贷总量诉求下降、均衡投放；c.实体需求仍待提振有关。居民中长贷少增1400亿元主要受新房市场疲软、提前还款诉求较高拖累；居民短贷同比多增1594亿元主因低基数，1097亿元的绝对水平并不算高；企业中长贷少增2800亿元，政策端PSL放量利好配套融资，但银行票据冲贷诉求不强，月末票据利率走高、1月表内票据压降较多，同时企业投资意愿或仍有限；企业短贷较强，1月融资20500亿元，同比多增3100亿元，可能与春节偏晚1月企业生产经营诉求更强有关，也需要注意出于监管趋严和银行自身盈利压力的考量，银行冲量方式从票据转向短贷的趋势。

3）M1和M2同步超预期回升，强流动性格局延续。1月财政投放和结汇增加共同推升M2增速，政府债融资在高基数下同比多增2831亿元，PSL由净减少转为净增1744亿元，12-1月银行结售汇差额月均900亿美元而去年同期为负；春节错位、股市表现较好推升M1增速，1月上证所A股账户新增开户数达492万户，较上月翻倍，为2024年10月以来新高。

风险揭示：市场有风险，投资须谨慎。本文所载内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。